华福证券有限牵累公司刘畅,张东雪近期对贵州茅台进行商议并发布了商谈论述《23年逾额完成指标，24年高质料增长可期》，本论述对贵州茅台给出买入评级，合计其指标价位为2257.00元，面前股价为1715.11元，预期高潮幅度为31.6%。

　　贵州茅台(600519)　　投资重点：　　事件：2023年贵州茅台完了总营收1505.60亿元，同比增长18.04%；完了归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%。Q4单季度，公司完了商业总收入452.44亿元，同比增长19.79%；完了归母净利润218.58亿元，同比增长约19.33%。公司岁首制定的缱绻指标为商业总收入较上年增长15%支配，本年逾额完成，龙头实力在压力环境下进一步突显。2024年公司的主要指标是完了商业总收入较上年度增长15%支配，完成固定钞票投资61.79亿元。　　茅台酒：23年增长安稳，24年瞻望量价增长愈加平衡。　　茅台酒23年完了商业收入1265.89亿元，同比增长约17.39%，完了毛利率94.12%，同比着落0.07pct。重量价看，公司茅台酒23年销量/吨价同比分袂增长11.1%/5.7%，茅台酒销量占酒类总量增长1.9pct至57%。飞天茅台昨年年底提价，对23年茅台酒吨价增长孝顺有限，23年茅台主由量增初始，瞻望24年茅台酒量价增长会愈加平衡。　　系列酒：茅台1935百亿指标达成，带动系列酒吨价同比增长26%。　　系列酒23年完了营收206亿元，同比增长约29%，完了毛利率79.76%，同比增长2.54pct。重量价看，公司茅台酒23年销量/吨价同比分袂增长3%/26%，千元价钱带大单品茅台1935销售额冲突110亿元，百亿指标凯旋达成，对系列酒吨价及毛利率增长有较大孝顺。　　用度率稳中微增，盈利水平捏续晋升。　　用度端，由于公司多项用度年底结算，四季度用度较全年水平较华福证券　　高，Q4销售/惩处/研发/财务用度率分袂为3.51%/8.99%/6.84%/-3.10%，同比分袂变化+1.14/-0.33/+4.42/+0.15pct。全年来看，公司23年销售/惩处/研发/财务用度率分袂为3.09%/6.46%/0.10%/-1.19%，同比分袂变化+0.50/-0.80/-3.80/+2.31pct，技术用度率举座着落1.79pct。公司23年研发与销售用度率有所晋升，其中告白宣传及商场拓展用度增幅较大（+26%)，访佛受毛利率同比晋升0.10pct至91.97%的影响，公司净利润保捏上行，同比+0.47pct至49.64%。　　盈利预测与投资提出　　公司23年收官凯旋，瞻望公司2024-2026年归母净利润分袂为886.04/1053.04/1221.47亿元（2024年/2025年前值分袂为　　904.08/1048.36亿元）。赐与公司2024年32倍PE，对应指标价2257元，保管买入评级。　　风险教导　　经济缔造不足预期，公司高管更换导致计谋变动风险等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，华泰证券龚源月商议员团队对该股商议较为久了，近三年预测准确度均值高达93.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利888.1亿，凭据现价换算的预测PE为24.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级30家，增捏评级3家；昔日90天内机构指标均价为2310.11。

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